1.【问题】 流动性与风险性的关系是反比？如果是反比，那么股票风险也大流动性也大，象是成正比。请问对此有何解释？

　　【解答】 流动性是指金融资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。而很多时候，股票的变现伴随的是巨大的损失。所以，股票的流动性并不好。例如：我们经常听说某某股民被“套住”了。

　　2. ABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债。请回答下列问题：

　　(1)长期债券投资提前变卖为现金，将会()

　　A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响

　　B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响

　　C.影响速动比率但不影响流动比率

　　D.影响流动比率但不影响速动比率

　　【问题】答案为B，但我认为该题没有正确答案，我觉得对流动比率和对速动比率的影响是一样的,他们的变化幅度是一样的。

　　【解答】 您的理解显然不正确，提醒您：变化的幅度指的是变化的百分比。

　　假设变化前的流动资产为100万元，速动资产为60万元，流动负债为50万元，则变化前的流动比率为2，速动比率为1.2。

　　将20万元的长期债券提前变为现金之后，流动资产为120万元，速动资产为80万元，变化后的流动比率为2.4，速动比率为1.6，显然，流动比率增长20%，而速动比率增长33.33%，即速动比率的变动幅度大于流动比率。

　　3. 如果希望提高销售增长率，即计划销售增长率高于可持续增长率。则可以通过( )。

　　A、发行新股或增加债务 B、降低股利支付率

　　C、提高销售净利率 D、提高资产周转率

　　【问题】 我认为发行新股会导致资产和权益同时增加,权益乘数下降,则销售增长率应低于可持续增长率(见表3-3),我的理解对吗?

　　【解答】 您的理解显然不正确，提醒您：

　　(1)“计划销售增长率高于可持续增长率”中的可持续增长率指的是上期的可持续增长率，其数值上按照上期的数据计算的，与本期是否增发普通股毫无关系。

　　(2)“发行新股或增加债务”可以为企业提供资金，显然，可以导致“计划销售增长率高于可持续增长率”，请您看一下教材78页的表3-6中的2000年的数据。

　　4.【问题】“资本市场线上任何一点都可以告诉我们投资于市场组合和无风险资产的比例”，请问是如何知道的？

　　【解答】把资本市场线上任何一点的“期望报酬率”作为“总期望报酬率”，代入“总期望报酬率＝Q×风险组合的期望报酬率＋(1-Q)×无风险报酬率”的计算公式，就可以计算出Q的数值(即投资于市场组合的比例)，(1-Q)表示的是投资于无风险资产的比例，计算公式中的“风险组合的期望报酬率”指的是M点的期望报酬率，无风险报酬率指的是Rf。

　　5. 假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相关联的，求表中？位置的数字

　　期望报酬率 标准差 与市场组合的相关系数 贝他值

　　市场组合 ？ 0.1 ？ ？

　　【问题】解答是：根据其定义可判断出与市场组合的相关系数、贝他值是1.00 、1.0，为什么？

　　【解答】

　　(1)请仔细阅读教材122页，注意：当相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例。显然，市场组合与市场组合的相关系数指的是市场组合与它自己的相关系数，一定为1；

　　(2)请仔细阅读教材131页，教材中明确说明了：

　　贝他系数的经济意义在于告诉我们相对于市场组合而言，特定资产的系统风险是多少。例如：市场组合相对于它自己的贝他系数是1。

　　(3)对于市场组合与市场组合的相关系数为1，还可以根据教材129页的贝他系数的计算公式推导得出：

　　根据教材129页的贝他系数的计算公式可知：

　　某资产的贝他系数＝该资产与市场组合的相关系数×该资产的标准差/市场组合的标准差

　　因此：

　　市场组合的贝他系数

　　＝市场组合与市场组合的相关系数×市场组合的标准差/市场组合的标准差

　　市场组合的贝他系数＝市场组合与市场组合的相关系数

　　而：市场组合的贝他系数＝1，所以，市场组合与市场组合的相关系数＝1

　　6.【问题】 表10-12中投资资本(年初)一行中的数值是怎么来的?

　　【解答】

　　表10-12中的投资资本的数据来自于教材257页的表10-4，不过需要注意：

　　(1)表10-4中的投资资本总计的数据指的是年末的数据，并不是年初的数据；

　　(2)上年年末的数据就是本年年初的数据，所以，

　　表10-12中2001年初的投资资本＝表10-4中2000年末的投资资本＝320

　　表10-12中2002年初的投资资本＝表10-4中2001年末的投资资本＝358.4

　　依次类推。

　　7.【问题】 第280页，为什么说经济利润具有可以计量单一年份价值增加的优点？经济利润模型不也是把每年的经济利润贴现后加总吗？

　　【解答】 主要原因是：

　　如果按照现金流量法计算单一年份的价值增加，则由于任何一年的现金流量都受到净投资的影响，而净投资数额的大小不能说明业绩的好坏，因此，按照现金流量法计算得出的单一年份的价值增加的数据没有意义，不能反映真实的单一年份的价值增加。

　　8.【问题】如何理解“如果目标企业的β显著大于1，在经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小。如果目标企业的β显著小于1，在经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高”?

　　【解答】如果目标企业的β显著大于1，即目标企业的市场风险大于股票市场平均风险，在整体经济繁荣时股票市场平均价格较高，目标企业股票价格会进一步升高，市盈率上升，因此会将企业的评估价值进一步放大；相反，在整体经济衰退时，股票市场平均价格较低，目标企业股票价格会进一步降低，市盈率降低，因此会将企业的评估价值进一步缩小。如果目标企业的β显著小于1，即目标企业的市场风险小于股票市场平均风险，在整体经济繁荣时股票市场平均价格较高，而目标企业股票价格则升幅较小，市盈率相对较小，因此会将企业的评估价值低估；相反，在整体经济衰退时，股票市场平均价格较低，目标企业股票价格降低的幅度较小，市盈率相对较高，因此会将企业的评估价值高估。